11月16日晚，云南煤化的控股子公司*ST云维发布公告称，当日召开的第一次债权人会议及出资人会议，分别表决通过了公司《重整计划》（草案）(以下简称《重整计划》)相应债权清偿方案、出资人权益调整方案。接下来，只待昆明中院裁定批准，重整计划便可开始实施。

此前，*ST云维最主要的两个子公司大为制焦、大为焦化（俗称“大小焦”）重整方案已获通过。业内当时有分析称，甩掉两个主要子公司的债务，*ST云维的“保壳”已实现了一大半。此次上市公司的重整计划也暂获通过，距离目标又近了一步，如今*ST云维面临的任务是扭亏为盈。

不过，今年所剩时日不多，前三季度净利润亏损近10亿元的*ST云维要想成功“保壳”，尚有不小压力。对此，昨日（11月17日），*ST云维一位工作人员对记者表示，重整完成后，公司确实已渡过“最关键”的节点。接下来主要是等待法院裁定，然后快速推进重整的进行。

重整计划获通过

*ST云维重整计划已获通过。

此次重整，截至11月14日，共有106家债权人向*ST云维管理人申报了107笔债权，申报债权总金额为59.72亿元。管理人初步确认债权总金额为49.84亿元。

*ST云维公告披露，在债权人会议中，数额相对较小的担保债权组、税款债权组、职工债权组，均以100%通过率同意了重整方案。而拥有绝大多数债权的普通债权组，代表债权总金额84.25%的债权人也表决同意。

根据《破产法》相关规定，出席会议的同一表决组的债权人过半数同意重整计划草案，并且其所代表的债权额占该组债权总额的三分之二以上的，即为该组通过重整计划草案。如此来看，全部4个债权组均通过了重整方案。

ST云维重整债务清偿的相应方案为，其职工债权、税收债权为全额清偿，担保债权在变现价值范围内优先清偿。此外，普通债权组还加入了债转股的清偿方式。

具体而言，普通债权组清偿方式分为两类：金融普通债权30万元以下现金全额清偿，30万元以上部分清偿比例为30%——其中，6%以现金清偿，24%以债转股方式抵偿。而非金融普通债权，同样是30万元以下全额现金清偿，30万元以上清偿比例为30%，但没有债转股。

有业内人士曾向《每日经济新闻》记者分析，避免走上破产清算而“血本无归”,或是债权人投票表决同意的主要原因。

《重整计划》显示，截至8月23日，公司审计后的负债总额为26.92亿元。根据*ST云维的模型计算，公司账面资产清查审计值总额为5.76亿元，资产评估价值为1.98亿元，如果最后实施破产清算，普通债权组的清偿比例只有1.35%。

保壳仍面临压力

距2016年过去还有1个半月时间。此前，*ST云维已连续亏损两年。通过此次重整实现扭亏，避免退市，成为目前*ST云维管理人的主要任务。

“若公司在2016年度无法实现盈利、期末净资产为正值，势必面临暂停上市和退市危机。”*ST云维方面在《重整计划》中表示。

此前，*ST云维两个重要子公司“大小焦”分别确认了47.19亿元、18.48亿元金额的债权，相应债权清偿方案已获通过。加上此次重整计划通过，*ST云维的重整已走过“最关键”的时期。

《每日经济新闻》记者以投资者身份致电*ST云维，其相关工作人员表示，公司最“危险”的时刻确实已经过去了，接下来就是等待法院的裁定，然后按规定推进重整进行。

目前，*ST云维净资产“转正”的压力已经大大减小，但想要成功保壳，如何扭亏成为关键。公开数据显示，截至今年三季度末，*ST云维净资产为-28.3亿元，净利润仍亏损-9.93亿元。

“通过重整，子公司将从不良资产变成优良资产了，亏损也将没了。而且，一般在重整中，公司还将实现一定的债务重组收益，对增收利润来说也是一笔贡献。”一位熟悉云维股份的人士分析称。据*ST云维披露，今年上半年“大小焦”分别亏损了6.55亿元、2.42亿元。

此外，力保上市公司身份，也使得各方面包括债权人能为*ST云维重整助力。上述人士表示，在股份公司重整中，虽然24%的债转股对金融债权人仍然是不小的损失，但相比起东北特钢等案例，握有上市公司股份显然更有吸引力，这或许也是方案顺利通过的原因之一。

“不过，能否靠上市公司的壳资源取得增值收益，则要看*ST云维后续能装入什么样的资产了。”该人士认为。

在*ST云维最新披露的经营方案中，未来将剥离低效亏损资产、“择机”注入符合国家产业发展政策、盈利能力强的优质资产。同时，经营方案还特意提到，今后将慎重选择融资方式，严控财务杠杆的增长。

“对公司来讲，重整的意义就是调整和转型，如果重整后还和原来经营方式一样，那重整还有啥意义？”*ST云维工作人员表示。不过，其也表示，“现在谈这些还为时尚早”，根据程序，一切都要等到法院的裁定批准后方可执行。

（来源：每日经济新闻）