国际原油价格自2014年下半年开始陷入了一轮暴跌行情，也将国内曾经热火朝天的煤化工行业带入了低谷。普遍认为，煤化工行业对石油的赢利线是在50美元/桶左右，一旦油价跌破50%，行业中的大部分企业都将面临亏损。从价格走势看，从2015年下半年到2016年上半年，国际原油价格基本都保持在50美元/桶之下，最低的时候甚至跌到了30多美元一桶，这样的油价走势致使我国煤化工产业几乎全行业亏损。例如大唐发电煤化工业务在2015年亏损约50亿元，导致公司被迫把这块业务以1元象征性的价格剥离给了大股东。

    能源行业的持续低迷也使中国煤化工领域的明星企业广汇能源（600256）的业绩受到重挫，财报显示，公司2015年的净利润相比上年下降了84.84%。但放远未来，广汇能源的发展前景或许并不像报表显示的那样悲观。

    有业内人士认为，“无论当前市场如何波动，发展煤化工产业都是中国能源战略转型的必由之路，煤化工产业未来的发展还是应该被坚定看好”。行业的低谷期往往会加速行业的整合和洗牌，而具备核心资源和优势的煤化工企业的实力会更加巩固，并且在行业重回上升轨道之后迎来更好的发展，广汇能源就是这样一家具备核心资源和优势的煤化工企业。

    基于资源禀赋的煤化工战略

    广汇能源涉足煤化工始于2007年，公司于2009年发布公告称拟非公开发行股票拟募集资金不超过 25 亿元对广汇新能源公司增资，用于在新疆伊吾县淖毛湖镇建设“年产 120 万吨甲醇/80 万吨二甲醚（煤基）”项目。但实际上，该项目早在2007年就已经开工建设。

    广汇能源认为，该煤化工项目不仅可充分利用其拥有的煤炭资源优势，在扩大原有LNG 产能的基础上，又增加了甲醇、二甲醚等相关的清洁能源产品，丰富了公司清洁能源的产品结构，更加突出清洁能源产业的发展方向，从而构建公司的核心竞争力。

    然而，广汇能源为什么将这么重要的煤化工项目选址在哈密的伊吾县？熟悉煤化工行业的专家们都清楚地知道，建设煤化工项目水利先行，新疆煤炭资源丰富，但却属结构性缺水，如果没有便利配套、符合可持续发展的水利工程辅助，再多的煤炭资源也无法实现有效转化。依据公开资料显示，哈密地区不仅煤炭资源丰富，淖毛湖矿区预测煤炭资源量可达5,708亿吨，而且当地的水资源占有量相当丰富，伊吾河更是被称为新疆境内唯一一条冬季不结冰的常流河，天时地利人和，是建设煤化工项目的理想之地。

    在新疆“西部大开发”背景下，广汇能源以新疆本土企业得天独厚的独到眼光，在选择煤炭资源量的同时优先选择附近有水的资源，最终将目光落定在哈密地区伊吾县淖毛湖镇，这个史上被作为囚犯流放地的偏远小镇，从漫山遍野戈壁飞沙没水没电的帐篷指挥部开始，一干就是近十年。

    淖毛湖煤田独特的煤质也是广汇能源投巨资在新疆伊吾县淖毛湖镇建设煤化工项目的主要原因之一。广汇能源煤炭业务部门负责人称，淖毛湖煤田的煤质具有特低硫、特低磷、高发热量、富油等特点，非常适合用来做煤化工，而且煤田煤层厚、埋藏浅，80%以上适合露天开采，相比井矿，在开采成本上有较大优势。

    据了解，广汇能源淖毛湖煤炭的含油量最高可达到14%-19%，远远高于其他煤种3%-5%左右的焦油含量。针对这一点，甚至有业内人士将淖毛湖煤炭形容为介于煤炭和石油之间的化石能源新品种，这种高含油量的煤炭资源用于煤化工将形成难以复制的资源优势。

    为保证公司煤化工项目的水资源供应，广汇能源还于2007年斥资8766万元在伊吾河中游建设了总容量达964.51万立方的峡沟水库，除可完全满足公司煤化工项目所需水资源外，还可为下游5万多亩农田提供灌溉用水，经济效益和社会效益俱佳。

    业内普遍认同广汇能源建煤化工项目的选择，一方面淖毛湖煤田属于优质的化工煤，如果低价出售给电厂做燃料煤，属于严重浪费；另一方面，新疆离内陆经济腹地距离较远，运输成本高昂，直接将低附加值的煤炭运输到内地售卖，经济上并非最优选择，如果在当地加工成附加值更高的煤化工产品运输到内地销售，有明显的比较优势。

    从一波三折到步入正轨

    尽管集众多资源优势于一身，但广汇能源的煤化工之路并不平坦。利用4年的时间，广汇新能源公司的煤化工项目建设终于竣工，并于2011年底举行了竣工投产仪式，项目随后进入试运行阶段。但在试运行过程中遇到的各种问题导致原定6个月的试运行期屡次延长，这也引来了市场人士的诸多质疑，一时间广汇能源是煤化工行业“门外汉”的说法甚嚣尘上。

    广汇能源在哈密的甲醇项目，包括水利枢纽和露天煤矿建设在内投资近100亿元，对于投资如此巨大而且又处于自然环境较为恶劣地区的煤化工项目到底怎样？对于地处偏远、远离目标市场，甲醇价格远低于东部价格的广汇项目来讲，市场究竟在哪里？而且国内首批开工的煤制气项目，以广汇为首，紧随其后的大唐克什克腾、庆华伊犁项目在开工不久就出现气化炉被腐蚀烧穿问题，广汇这样一个从未涉足煤化工的民营企业，会不会被巨额投资拖累？

    带着这些问题笔者来到广汇淖毛湖基地调研。“试生产中之所以遇到各种问题，主要是项目最初设计就存在一定缺陷，国内的设计单位在2007年当时还缺乏新型煤化工的设计经验，都是按照传统煤化工的思路进行设计，这也导致装置在运行过程中并不完全适应公司的煤种、产品结构以及其他具体情况，公司唯一的选择就是在实践中不断摸索经验不断进行技改，这也客观上导致了试运行的时间一再延长。”广汇新能源的一位技术人员坦率地表示。

    广汇新能源公司煤化工项目在试运行过程中遇到的第一个典型问题是气化炉结焦。由于设计时采用的是最传统、也是最成熟的鲁奇炉形态，加上公司用煤当中的含油量较高，容易粘结并结焦，从而导致阀门堵塞，如不及时处理会导致严重问题。针对这个问题，广汇能源组织了一批专家和技术人员在现场反复进行研究处理，最终顺利解决了气化炉结焦问题。

    屋漏偏逢连阴雨。好不容易解决了气化炉结焦问题，又出现了气化炉壁腐蚀问题，原本28mm厚的气化炉壁被腐蚀过后，最薄的地方仅剩不到10mm的厚度。首先炉壁腐蚀问题和哈密淖毛湖煤中氯含量较高有关，开始试车时对煤种的特点没有引起注意，问题发生后公司先后尝试了使用不锈钢内衬、耐火浇注、喷涂等各种材料，但都达不到理想效果。后来广汇能源找到一种新的合金材料，利用堆焊的方法，最终顺利地解决了这个问题，但在这个过程中也花费了大量人力、物力和时间。广汇能源一位煤化工技术负责人表示，虽然在试车期间遇到了诸多问题，但在探索问题答案的过程中也让公司积累了许多宝贵的认识和经验，使公司迅速成为了中国新型煤化工领域的领军企业，以至于后来国内许多煤化工企业遇到类似问题时纷纷到广汇能源来“取经”。后来的大唐克什克腾和庆华伊犁项目也是在向广汇取经后采取同样的办法解决了结焦、腐蚀等问题。

    功夫不负有心人，经历了长达一年半的“遇到问题—解决问题—遇到问题—解决问题”的反复煎熬后，广汇新能源公司的煤化工项目终于在2013年1月正式投产，并在2013年一季度就产生了4亿元的净利润，创造了国内煤化工项目当月投产即实现高额赢利的目标，这样的业绩表现迎来了资本市场一片看好，广汇能源的股价也在2013年4月创出历史新高。

    虽然广汇能源淖毛湖高含油量的煤炭是用做煤化工的绝佳资源，但这种独一无二的资源也在煤化工试车过程中带来了诸多困扰，甚至在公司煤化工项目投产运行后带来了一次巨大的麻烦。

    2013年4月6日上午11时42分，广汇新能源公司“年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚、5亿方LNG项目”造气车间A系列煤气水贮槽发生燃爆引起火灾事故，广汇新能源公司立即启动应急事故处理预案，组织公司所属消防队伍及时进行灭火，至当日14时，明火已全部被扑灭，事故得到有效控制。这次事故未造成人员伤亡，经查明事故情况为：淖毛湖一期煤化工造气车间A系列煤气水贮槽发生燃烧，导致罐体爆裂，大量含油水泄漏溢出，在罐体周边蔓延并顺势形成流淌火，火势蔓延到邻近备煤车间的输煤廊道和35KV变电站，过火面积约1000m2。火灾造成备煤装置的输煤廊道皮带机损坏，变电站两台35KV油式变压器烧毁，部分线路受损；造气车间煤气水分离装置共有四套，这次事故导致其中一套设备部分损毁，据现场勘查预计备煤变压站损失金额450万元，电缆损失700万元，煤气水贮槽损失500万元，栈桥（含皮带机、设备）损失1400万元，上述设备损失加其它零星损失及配套装置、设备安装费用预计损失总额共计5000万元左右，约占项目投资总额的0.60%。

    这次事故过火区域仅为工厂备煤车间部分上煤廊道，以及煤气水分离装置其中一套设备的部分区域，工厂的主要生产装置和关键设备均未受到任何影响，由于备煤装置受损暂无法正常供应原料煤，工厂全面停止生产。

    通过查找火灾原因技术人员发现，此次火灾的罪魁祸首竟然是因为煤炭中含油量太高，导致排出到废水储罐中的废水含油量比可研报告中设计的比例要高出一倍多，原先按可研报告油含量指标设计的两套油气水分离装置即使全负荷工作都无法达到分离效果，这使得废水储罐中的油越来越多，最终由于空气压力形成闪爆。针对火灾发生的原因，最终广汇能源通过增加油水分离装置数量、调整现场工艺、增加环保设施等方法得到了彻底解决，工厂于2015年9月恢复生产。

    实际上，这场火灾带来的也不完全是损失，还让广汇能源发现了提高项目经济效益的机会。为了不让煤炭中的高比例油品白白浪费，在火灾停产的同时广汇能源对项目进行了技术改造，这次技改将原计划每年生产的22万吨副产品产能提升到了33万吨，使得项目的经济效益有了一个重要提升。当然，这次技改也让广汇能源原本向投资者承诺的3个月停产期延长到了5个半月，市场传言更加蔓延，恶意中伤者有之，散布流言者有之，在大盘遭遇股灾前后，广汇能源遭遇了近年来最为惨烈的下跌。

    伴随股价下跌，广汇能源的煤化工之路就此搁浅停滞了吗？2015年的生产数据回应了市场：全年广汇新能源公司重点围绕技改和检修工作，下大力气攻克投产以来一直影响和制约产能提升的瓶颈问题，大胆进行技术改造，从分子筛的选型、分馏塔内件的改造和增量、冷量的充分利用、膨胀机的成功运转等方面取得有效突破，提高了甲烷分离的能力、效率和产能，从每天1000吨产品产量显著提高到了1400吨。

    风雨过后终见彩虹。经过不断摸索、技改，广汇新能源公司的煤化工项目终于迎来了长时间的无故障运行，产品质量的稳定性、安全环保、经济效益等各项指标都达到全国领先水平，可堪称国内新型煤化工领域的标杆项目。预计该项目2016年将完全达产，实现年产103万吨甲醇， 45万吨LNG和35万吨其他副产品产量。

    盈利前景被外界看好

    项目稳定运行之后，在目前原油价格较为低迷的情况下，广汇新能源公司煤化工项目经济效益如何就成了资本市场最关心的问题。2015年开始，连续几个季度的赢利预减使很多投资者踌躇不前，顾虑重重。

    目前的甲醇市场价格处于历史低位，广汇能源的甲醇出厂价经历了从2013年末时的每吨2800元跌至2016年1月最低时每吨800元左右。这么低的价格能赚钱吗？这里甲醇价格虽低，但煤价更低，广汇自己开采的露天矿煤价只有每吨80元的成本，弥补了产品价低的缺点。

    在调研中了解到有两个因素使广汇在哈密的120万吨甲醇项目效益很好。第一，项目采用鲁奇炉碎煤块加压气化的工艺，由太原化二院设计。化二院告诉广汇鲁奇炉有优点亦有缺点，但有一个优点未被人重视，就是鲁奇炉气化过程中还产生丰富的甲烷气（天然气），但这一般都被忽视了，所以国内其他甲醇工厂基本都不联产天然气，甲烷气体白白放空了。而广汇能源是从2002年开始搞液化天然气的，属于国内LNG行业的鼻祖，所以广汇了解情况后在项目设计时就要求生产甲醇联产天然气，这个项目的发改委批文中就明确副产品有4.9亿立方米天然气以及其它副产品，后来建成后虽然目前甲醇产量只有70万吨，还未达到设计的120万吨产能，但天然气产量却超过了原先预计的4.9万立方米，已经接近6亿立方米。按照一方天然气2元计算，仅这副产品一项收益就有10亿元，已经基本覆盖了成本，所以甲醇基本可以按零成本收益，目前据说全国只有广汇这个甲醇项目在副产天然气。

    第二，哈密淖毛湖煤矿属长焰煤，还富含煤焦油，一般焦油含量可达13%，最高达19.6%，所以已经开工建设了一个年产100万吨的煤炭清洁炼化项目，通过煤焦油加氢精制成汽柴油，使经济效益大大提升。假如甲醇和LNG的价格每上升100元/吨，都会分别为公司带来1.2亿元和4500万元的税前利润（因为成本不会因产品价格变动发生较大变化）；另外，广汇能源的自建公路和正在建设的自建红淖铁路开通后，将会大幅降低公司煤化工产品的运输成本，进一步提升经济效益。

    2015年广汇哈密甲醇项目实际产量已达到年70万吨，2016年可达产103万吨。产品销售顺畅。原来听说我国甲醇装置开工率只有50%，有点担心市场，但厂家介绍他们的产品都能全额销售，近期甲醇价格有所上升，盈利能力提高，虽然哈密项目交通不便，运到东部每吨运费高达1000元左右，但是当地出厂的产品（天然气、煤焦油、苯等）中的副产品要高达35万吨，且效益很好。

    实地调研之后，笔者对这个项目投资大、负担重，可能亏损的疑虑打消了。一位曾经参与广汇甲醇项目审批立项的前国家发改委领导来广汇调研后诚恳地谈到：“我们在办公室里讨论中国该不该搞煤化工过于学院式。笼统谈论应不应该搞煤化工没有意义，要因地制宜，选择合适的产品和工艺，由企业根据市场情况和煤种条件作出决定。” 。

    值得一提的是，无论是甲醇还是LNG的价格目前都处在相对较低的点位，未来回升的可能性较大。对此有熟悉内情的业内分析人士非常看好，他认为，广汇新能源公司的煤化工项目不同于国内其他单一生产甲醇的企业，除了120万吨甲醇外，还可附带生产45万吨LNG和35万吨其他副产品。假如项目产量完全达到预定产能，以目前的价格计算，光是甲醇和LNG两个主产品就能带来26亿元以上的营业收入，而项目包括煤炭采购及运输成本、折旧费、人工成本和财务费用在内的运营成本大约为14亿元左右，就算加上产品的运输成本，也还有非常大的盈利空间。

    继续加码煤化工产业布局

    在年产 120 万吨甲醇/80 万吨二甲醚（煤基）项目步入正轨后，广汇能源又在该项目附近投资建设了“1000万吨/年煤炭分级提质清洁利用项目”。

    据了解，广汇能源目前已探明在哈密淖毛湖地区拥有的煤种分为两类，一类属国内罕见的"油气煤"类型，吨煤含油、气比例比国内其它煤种含油气比例高出一倍以上，是目前国内已发现的油气含量最高的煤种，具有不可复制的稀缺性，此类煤种在广汇总体资源量中占比较高；另一类为侏罗纪延安组长焰烟煤，属不粘煤或弱粘煤，煤质突出低灰、低硫、低磷、低铝、固定碳高、发热量高、挥发份高，是优质的动力煤和化工原料用煤。

    据介绍，广汇能源上马“1000万吨/年煤炭分级提质清洁利用项目”的目的是实现对上述稀缺优质煤炭资源的高效清洁综合利用，实现就地转化，建立“煤-化-油”的产业发展新模式。

    该项目通过粗芳烃加氢装置以煤炭为原材料生成1#芳烃、2#芳烃、异辛脂等产品，其中异辛脂经过调和后可以直接作为农用机械车用柴油使用，1#芳烃作为重整、芳烃联合、乙烯等装置的原料，最终可加工为汽油产品，实现了煤的高附加值注入。该项目将成为未来广汇利润贡献的增长点，亦是广汇煤化工产业发展的重点方向。

    依据公司2015年报中提及的战略规划，未来五年广汇能源将大力发展国家鼓励的煤炭分级提质清洁利用项目，依靠丰富的优质煤炭资源进一步改进和提升煤焦油加氢等煤化工工艺和技术，形成新的利润增长点；另外，广汇能源还将积极发展硫化工项目，利用副产物硫化氢和甲醇作原料生产二甲基亚砜、二甲基二硫等高附加值的精细硫化工产品，充分挖掘资源价值潜力。

“行百里者半九十”，广汇能源的煤化工转型之路已经初见成效，并在能源行业周期调整的底部经历了严冬阵痛的检验，未来伴随能源行业周期的每一次回升，也许都会带来新的希望。

 

（来源：证券时报网  作者：于德强）