3月初，广汇能源获得国开行发展基金4亿多元的资金支持，而在刚过去的2月份，广汇能源发布的公司非公开发行A股股票融资的申请刚获得通过。《中国经营报》记者发现，截至2015年9月30日，公司资产负债率为68.32%，明显高于同行业48.31%的平均水平，且保持缓慢上升趋势。

而在其近期发布的《2016年投资计划》中，在行业一片哀嚎的背景下，广汇能源2016年的资本投资高达84.5亿元，且新增融资净额达34亿元人民币，继续保持高负债运行和激进投资的态势。记者同时发现，在其1月29日发布的2015年业绩预告中，公司2015年业绩利润大幅下滑80%~84%左右。

昔日民营能源企业标杆的广汇能源何以频频发债？广汇能源在回复本报记者采访时表示，公司处于向能源业务转型的过渡期，建设项目投资金额大，因此公司债务融资增长较快。

持续高负债运行

“本次增资实质上是向公司提供低息融资，有助于公司股价企稳。”山东神光金融研究所所长刘海杰表示。不过目前传统能源产业下行趋势明显。

而就在一月前，广汇能源公告称，公司非公开发行A股股票的申请已获得通过。分析人士称，广汇能源此举意在实现融资的同时，也试图提升公司低迷的股价。

记者翻阅广汇能源2016年投资计划发现，其2016年拟投资框架计划总额合计84.5亿元，而2016年度预计将新增融资净额34亿元。

而截止到2015年末，公司已通过银行借款、公司债券、票据融资、融资租赁、短期融资券等方式实际新增融资总额32.52亿元，占2015年初计划融资总额的50.03%。

广东油气商会信息部部长姚达明认为，广汇能源进行全产业链布局，需要钱的地方很多，未来上升空间看好，应该具有长线投资价值。不过目前行业形势低迷，高负债运行无疑将面临更大压力。

而连续发债的广汇能源资产负债率也一直居高不下，记者注意到，截至2015年9月30日，公司资产负债率为68.32%，高于同行业48.31%的平均水平；公司短期借款及一年以内到期的长期借款金额合计达59.03亿元，处于相对较高水平，且呈现缓慢上升势头。公司近年来每年均需支付大量利息，直接影响到公司经营业绩。

业绩“变脸”

相较公司持续高位的负债，广汇能源还有更为现实的困扰。

1月29日，广汇能源发布的2015年业绩预告显示，公司2015年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，预计将减少80%~84%左右。

而对于业绩大降的原因，广汇能源解释称，2015年国际、国内经济低迷并持续下行，导致有效需求严重不足，能源行业面临严峻形势，国内煤炭企业基本上陷入全行业亏损，煤化工企业也大多处于保本的边缘，整个能源行业进入寒冬期。在市场环境极其恶劣的情况下，公司预计2015年度继续实现盈利，但与上年同期相比业绩大幅下降。

对照去年底广汇能源发布的2015年三季报可以发现，其前三季营业收入为37.96亿元，同比下降24.14%，1月~9月公司净利润为3.42亿元，同比下降77.97%。可以看出广汇能源业绩下滑幅度仍然在扩大。

具体到公司各个主营板块：公司前三季度煤炭产量538.63万吨，同比下降44.98%；煤炭销量432.23万吨，同比下降41.84%；前三季度LNG产量5.24亿立方米，同比下降27.10%，销量7.32亿立方米，同比下降7.34%；三季度产销受影响，其中甲醇产量11.33万吨，环比下降35.07%，甲醇销量环比下降43.16%。

公司各主要板块业务下滑明显，三季度还出现了季度首亏。

姚达明认为，受国际油价断崖式下跌影响，目前整体能源产品市场价格确实处于历史低位，拉低业绩。但相较于上半年产销量的增长，广汇能源三季度各产品产销量下滑明显，说明公司在业绩压力下放缓了投资步伐，但依然面临亏损风险。

记者注意到，2014年，广汇能源实现营业收入67.17亿元，同比增长39.79%，公司实现净利润16.38亿元，同比增长118.09%。然而不到一年间，其业绩便急转而下。

“业绩突变，能源价格低迷是重要原因，也与广汇能源前期摊子铺的过大、投资步幅迈的过大有直接关系。”姚达明表示。

（来源：中国氮肥与甲醇技术网）