13年公司实现净利润35.3亿元,同比下降11.0%。
        扣除12.3亿元一次性费用后(主要为资产减值损失),2013年经常性净利润为47.6亿元,同比增加74.3%,对应EPS0.36元。电力业务的经常性税前利润同比增长135%至102亿元,主要来自煤价走低,但被经营不佳的非电业务所抵销(化工业务22亿元的经常性税前亏损,煤炭业务经常性税前利润同比下降41%至10.1亿元)。公司计划每股分红0.12元(低于此前我们预测0.15元/股),同比增加20%,对应2013年股息收益率为3.1%。
        煤化工业务高额亏损的原因未知。
       公司2013年经常性净利润比瑞银预测和市场一致预期分别高14%和17%,主要是由于公司电力板块经常性税前利润超出我们预期25亿元,但部分被煤化工低于预期13.8亿元所抵消。我们尚不知晓煤化工业务发生高额亏损的原因。